Hur värdera Bitcoin

Den eviga frågan,  hur mycket en bitcoin är värd, fortsätter ställas varje dag av människor som inte är övertygade bitcoinfantaster. Mitt svar brukar vara att den är värd det vi alla kommer överens om att den är värd. Men bitcoin är ju bara kod, den kan ju göras om och förbättras när som helst av någon annan. Då kommer ju den bitcoin vi känner till idag vara värd noll. Och det är sant!
Så vad är det då som ger bitcoin något värde alls? Jag vill påstå att det bland annat är nätverkseffekten, det vill säga hur många som använder bitcoin, som ger den ett värde. Skulle det bara vara jag och en till som vill använda den saknar den, för alla utom oss två användare, något som helst värde. Men är vi miljontals användare har den definitivt ett värde. Därför blir det svårt för en “ny” bitcoin att erövra världen. De försök som gjorts, bland annat hardforken Bitcoin Cash, har mer eller minde misslyckats och försvunnit.

Man behöver tänka större än det traditionella tänkandet som säger att det bara är fysiska föremål som t ex sedlar, guldtackor, fastigheter eller andelar i företag som kan vara värda något. ALLT kan ha ett värde. 

 value
Bild från Renita Kalhorn

 

 

Frågeställningen

Den nya frågeställningen som jag och andra börjar ställa oss är följande: Ska Bitcoin ses som valuta (Medium of exchange) eller ett ting som håller sitt värde (Store of value)?
För att förstå skillnaden mellan dessa två ger jag exempel:
Medium of exchange;
För att utföra transaktioner, t ex köpa en pizza, behöver jag en valuta som exempelvis dollar.
Store of value;
Om jag skulle bott i Venezuela vars valuta rasat de senaste månaderna, skulle jag vilja äga guld. Guldet bevarar sitt värde när valutan imploderar.

Bitcoin

Från början när bitcoin skapades var tanken att den skulle fungera som “peer-to-peer electronic cash” det vill säga som Medium of exchange (MOE). MEN det som skett i allt större skala de sista åren är att centralbankerna tryckt triljoner av nya pengar i sitt lands valuta vilket fått värdet av dessa att minska. Inte minst vi i Sverige har fått se den svenska kronan urholkas, bara i år har vi tappat 15% mot den amerikanska dollarn.
Med det sagt börjar det bli tveksamt om man vill använda sina bitcoin till att shoppa med. Eftersom bitcoins natur är deflatorisk (kan inte skapas mer än 21 miljoner BTC) tror jag att bitcoins framtid ligger i att vara en Store of value (SOV).
Jag handlar hellre med kronor eftersom jag vet att den valutan blir allt mindre värd hela tiden. Bitcoins värde består också i att alla valutor på sikt går ner.

Hur utvecklas transaktionerna i Bitcoin

För att undersöka huruvida det ligger något i att framtiden för bitcoin är SOV kan man ta en titt på antalet transaktioner som sker på Bitcoinnätverket.

antal transaktioner i BTC
Bild från Blockchain som visar antalet transaktioner

Vad man kan se är att transaktionerna har ökat under drygt ett år från mars 2018 tills för några månader sedan då trenden bröts och antalet transaktioner började trenda svagt nedåt. Detta är alltså antalet transaktioner som sker på blockkedjan. I och med Lightning Network infördes förra året så påverkas just transaktioner på blockkedjan. Lightning Network är alltså en “second-layer”-funktion som byggts på Bitcoin. Jag har skrivit om Lightning Network tidigare här.


För att förstå vad second-layer innebär kan man jämföra med internet. Internet är ett nätverk som kopplar ihop datorer och servrar över hela världen. Dock är det inte till så stort nöje för de flesta om man inte kopplar på second-layerfunktioner såsom mailprogram, webbläsare med mera. 
Vad Lightning Network gör är att förenkla och snabba upp överföringar som är återkommande. Om jag till exempel köper kaffe på Starbucks lite då och då och vill betala med bitcoin så öppnar jag en Lightning Network-kanal mellan mig och Starbucks. Därefter görs någon form av (elektroniskt) kontrakt upp som säger att jag kan handla si och så många kaffe innan betalningen skickas till Bitcoinnätverket. Detta innebär att transaktionsavgifterna blir lägre och trycket på blockkedjan minskar. 

Eftersom det kan ligga en hel del bitcoin lagrade i Lightning Network vilket drar ner antalet transaktioner på Bitcoinnätverket kan man också studera hur många Bitcoin som ligger låsta i  LN (Lightning Network):

 

 

Bitcoin låsta i LN

Även den här grafen följer i viss mån den förra bilden. Det är svårt att säga exakt vad det beror på. T ex har priset på bitcoin ökat vilket skulle kunna förklara att man får mer per bitcoin vilket leder till att färre antal bitcoin behöver användas i handeln. Eller också är det så att fler är ovilliga att spendera sina bitcoin för att köpa saker utan hellre behåller dem för att man tror de kommer öka i värde.

 

Slutsats

Min personliga åsikt är att bitcoin ska ses som en SOV. I en värld där länders centralbanker tävlar om att minska värdet på sin valuta fyller bitcoin en funktion. Det är den försäkring man har mot inflation och andra åtgärder som berövar människor på sina pengar. Jag vill dock peka på att det är skillnad på pris och värde. Det värde bitcoin tillför genom att vara garantin mot inflation är stort. Priset på bitcoin däremot varierar väldigt mycket från månad till månad men är man långsiktig bryr man sig inte så mycket. Man vet att alla andra valutor går mot noll och det räcker för att jag inte vill ha mina tillgångar låsta i framförallt kronor!

Bitcoin – snabbare, smidigare

 

 

 

 

Bitcoin som sådan har levt i en negativ trend sedan december 2017 men det betyder inte att det inte sker någon utveckling inom området.

 

En av de större händelserna är att antalet transaktioner gjorda med Lightning Network ökar. Det här är av betydelse då vi i vintras hade stora fördröjningar vid betalningar med Bitcoin beroende på gränsen för hur många transaktioner som får plats i varje block på blockkedjan. Detta drev kraftigt upp priset för transaktionerna, transaction fees.

För att friska upp minnet kan du läsa om blockkedjor här samt om problemet med transaction fees här.

 

Att Bitcoinnätverket hade problem med att hantera antalet transaktioner hade flera potentiella lösningar. En av dem var att öka storleken på blocken för att de skulle rymma fler transaktioner. Detta sätt röstades ner av användarna eftersom det skulle innebära en sämre decentralisering av nätverket. Bitcoins styrka är och har alltid varit decentralisering. En annan lösning var det som kallas Lightning Network (LN).

 

 

För att enkelt förklara hur LN fungerar kan man tänka sig följande:

Om jag handlat en kaffe från Starbucks med Bitcoin INNAN Lightning Network fanns hade jag betalat summan för kaffet, transaktionen hade skickats till blockkedjan för att där godkännas och verifieras. För detta hade jag fått betala en transaktionsavgift till den miner som minade (svengelska) blocket min transaktion gjordes i. Detta kallas för att transaktionen gjorts on-chain (skrivs direkt in på blockkedjan).

 

 

Om man som jag gillar kaffe och ofta handlar på Starbucks kan transaktionsavgifterna bli väldigt dyra eftersom alla transaktioner som görs med Bitcoin läggs i kö och de som är miners väljer att mina de mest lukrativa transaktionerna (de som väljer att betala högst transaktionsavgift). Väljer man att betala en låg transaktionsavgift kan det hända att ens betalning köas, ibland i flera dagar! Så var det faktiskt i december förra året. Så länge vill man inte stå inne på Starbucks och vänta 🙂

 

 

 

Därför skapade några utvecklare ett sätt att betala som låg off-chain. De öppnade helt enkelt en kanal mellan mig och Starbucks och sade, -Vi gör ett kontrakt som säger att du får handla tio kaffe hos oss och först efter det tionde köpet drar vi summan du är skyldig och skickar den till blockkedjan för godkännande och verifiering”.

 

Naturligtvis kan man ersätta innehållet i kontraktet från var tionde köp till annat, t ex att summan dras varje vecka. Effekten på sikt kommer göra att transaktioner med Bitcoin kommer ske snabbt och till låg avgift.

Antalet kanaler är i skrivande stund knappt 6000 och ökande.

 

 

Betydelsen av att det ska gå snabbt att göra en transaktion med Bitcoin kan inte nog betonas. Det behöver på sikt inte vara det billigaste sättet att överföra pengar men det måste vara smidigt och utan dröjsmål. I framtiden med stigande Bitcoinpris (ja, jag tror det) kommer det vara få transaktioner som görs vid kaffeköp. Det kommer finnas andra kryptovalutor till det. Däremot kanske man kan tänka sig att någon ska betala för en skeppslast med tusentals oljefat. Den typen av transaktioner tar idag tid och är kostsam. Bitcoin har möjligheten att vara det föredragna betalningssättet här.