Hur värdera Bitcoin

Den eviga frågan,  hur mycket en bitcoin är värd, fortsätter ställas varje dag av människor som inte är övertygade bitcoinfantaster. Mitt svar brukar vara att den är värd det vi alla kommer överens om att den är värd. Men bitcoin är ju bara kod, den kan ju göras om och förbättras när som helst av någon annan. Då kommer ju den bitcoin vi känner till idag vara värd noll. Och det är sant!
Så vad är det då som ger bitcoin något värde alls? Jag vill påstå att det bland annat är nätverkseffekten, det vill säga hur många som använder bitcoin, som ger den ett värde. Skulle det bara vara jag och en till som vill använda den saknar den, för alla utom oss två användare, något som helst värde. Men är vi miljontals användare har den definitivt ett värde. Därför blir det svårt för en “ny” bitcoin att erövra världen. De försök som gjorts, bland annat hardforken Bitcoin Cash, har mer eller minde misslyckats och försvunnit.

Man behöver tänka större än det traditionella tänkandet som säger att det bara är fysiska föremål som t ex sedlar, guldtackor, fastigheter eller andelar i företag som kan vara värda något. ALLT kan ha ett värde. 

 value
Bild från Renita Kalhorn

 

 

Frågeställningen

Den nya frågeställningen som jag och andra börjar ställa oss är följande: Ska Bitcoin ses som valuta (Medium of exchange) eller ett ting som håller sitt värde (Store of value)?
För att förstå skillnaden mellan dessa två ger jag exempel:
Medium of exchange;
För att utföra transaktioner, t ex köpa en pizza, behöver jag en valuta som exempelvis dollar.
Store of value;
Om jag skulle bott i Venezuela vars valuta rasat de senaste månaderna, skulle jag vilja äga guld. Guldet bevarar sitt värde när valutan imploderar.

Bitcoin

Från början när bitcoin skapades var tanken att den skulle fungera som “peer-to-peer electronic cash” det vill säga som Medium of exchange (MOE). MEN det som skett i allt större skala de sista åren är att centralbankerna tryckt triljoner av nya pengar i sitt lands valuta vilket fått värdet av dessa att minska. Inte minst vi i Sverige har fått se den svenska kronan urholkas, bara i år har vi tappat 15% mot den amerikanska dollarn.
Med det sagt börjar det bli tveksamt om man vill använda sina bitcoin till att shoppa med. Eftersom bitcoins natur är deflatorisk (kan inte skapas mer än 21 miljoner BTC) tror jag att bitcoins framtid ligger i att vara en Store of value (SOV).
Jag handlar hellre med kronor eftersom jag vet att den valutan blir allt mindre värd hela tiden. Bitcoins värde består också i att alla valutor på sikt går ner.

Hur utvecklas transaktionerna i Bitcoin

För att undersöka huruvida det ligger något i att framtiden för bitcoin är SOV kan man ta en titt på antalet transaktioner som sker på Bitcoinnätverket.

antal transaktioner i BTC
Bild från Blockchain som visar antalet transaktioner

Vad man kan se är att transaktionerna har ökat under drygt ett år från mars 2018 tills för några månader sedan då trenden bröts och antalet transaktioner började trenda svagt nedåt. Detta är alltså antalet transaktioner som sker på blockkedjan. I och med Lightning Network infördes förra året så påverkas just transaktioner på blockkedjan. Lightning Network är alltså en “second-layer”-funktion som byggts på Bitcoin. Jag har skrivit om Lightning Network tidigare här.


För att förstå vad second-layer innebär kan man jämföra med internet. Internet är ett nätverk som kopplar ihop datorer och servrar över hela världen. Dock är det inte till så stort nöje för de flesta om man inte kopplar på second-layerfunktioner såsom mailprogram, webbläsare med mera. 
Vad Lightning Network gör är att förenkla och snabba upp överföringar som är återkommande. Om jag till exempel köper kaffe på Starbucks lite då och då och vill betala med bitcoin så öppnar jag en Lightning Network-kanal mellan mig och Starbucks. Därefter görs någon form av (elektroniskt) kontrakt upp som säger att jag kan handla si och så många kaffe innan betalningen skickas till Bitcoinnätverket. Detta innebär att transaktionsavgifterna blir lägre och trycket på blockkedjan minskar. 

Eftersom det kan ligga en hel del bitcoin lagrade i Lightning Network vilket drar ner antalet transaktioner på Bitcoinnätverket kan man också studera hur många Bitcoin som ligger låsta i  LN (Lightning Network):

 

 

Bitcoin låsta i LN

Även den här grafen följer i viss mån den förra bilden. Det är svårt att säga exakt vad det beror på. T ex har priset på bitcoin ökat vilket skulle kunna förklara att man får mer per bitcoin vilket leder till att färre antal bitcoin behöver användas i handeln. Eller också är det så att fler är ovilliga att spendera sina bitcoin för att köpa saker utan hellre behåller dem för att man tror de kommer öka i värde.

 

Slutsats

Min personliga åsikt är att bitcoin ska ses som en SOV. I en värld där länders centralbanker tävlar om att minska värdet på sin valuta fyller bitcoin en funktion. Det är den försäkring man har mot inflation och andra åtgärder som berövar människor på sina pengar. Jag vill dock peka på att det är skillnad på pris och värde. Det värde bitcoin tillför genom att vara garantin mot inflation är stort. Priset på bitcoin däremot varierar väldigt mycket från månad till månad men är man långsiktig bryr man sig inte så mycket. Man vet att alla andra valutor går mot noll och det räcker för att jag inte vill ha mina tillgångar låsta i framförallt kronor!

Råvaruportföljen VS börsnedgången

 

Börsnedgången

I skrivande stund är indexet OMX Stockholm PI (alla aktier noterade på Stockholmsbörsen) ned 2,6% mätt från årets början. Detta kallas också YTD (Year-to-date). På en månad har samma index fallit 9,6%

OMX PI
OMX PI 1 månads utveckling

 

Om man tittar på en vanlig Sverigefond, t ex SEB Sverigefond, ser man att utvecklingen varit ungefär samma som för index, drygt  minus 10%.

SEB Sverigefond
Utveckling SEB Sverigefond 1 månad

 

Det har alltså varit en bred nedgång. Vad den beror på kan man sia om. Alltifrån ansträngda värderingar till makrohändelser såsom rädsla för handelskrig, oro för banksektorn i Europa eller risken för höjda räntor i USA. Kontentan är att det inte behöver ha med bolagens prestationer att göra. 

 

Diversifiering

En metod man kan använda sig av för att lindra smällarna mot sin portfölj, förutom att sälja allt man har, är att diversifiera sina tillgångar. Istället för att bara äga aktier och fonder inriktade mot aktiemarknaden bör man också äga andra tillgångar, t ex guld, ädelmetaller, ränteprodukter samt råvaror. 

Jag har tidigare skrivit om min råvaruportfölj (läs här) som vid det tillfället underpresterade Stockholmsbörsen. Men det var före nedgången, hur har det gått sedan dess?

 

Utveckling råvaruportföljen

Det visade sig att den inte alls följde den allmänna nedgången utan tvärtom steg i värde.

Utveckling råvaruportfölj
Utveckling råvaruportfölj 1 månad

 

Råvarorna har varit den delen av portföljen som lindrat smällen den senaste månaden. Jag har fortfarande till största delen aktier i portföljen och har inte hunnit omallokera så mycket som jag hade önskat. Nedgången har varit ganska kraftig och snabb, min plan är att vänta på den uppstuds som brukar komma efter varje nedgång och då fortsätta sälja aktier för att flytta över till de ovan nämnda tillgångarna. 

Tanken är att sälja det som är högt värderat (aktier) och köpa det som är lågt värderat (ädelmetaller och råvaror). Jag har skrivit ett blogginlägg om just detta som du kan läsa här.

Ett år med Bitcoin

Hipp hipp hurra!

Idag firar jag exakt ett år sedan jag gjorde mitt första köp av Bitcoin. Det jag minns spontant är att priset sköt i höjden paraboliskt en kortare tid för att därefter störtdyka i flera vågor ner mot en avgrund. 

Om jag skulle utvärdera hur det gått skulle jag chansa på att kursen ligger ca 20% under vad den var för ett år sedan.

 

Hur gick det då?

Jag blev något överraskad när jag tittade efter hur det egentligen gått…

 

bitcoin utveckling

 

Det visade sig att dagens kurs per Bitcoin ligger ca 1000 dollar högre än för ett år sedan. Tittar vi tre år bakåt ligger kursen 6000 dollar högre!

 

trend bitcoin

Såsom jag bedömer Bitcoin ligger vi ungefär exakt där vi borde! Med det menar jag att den paraboliska uppgången förra hösten var en excess som var dömd att misslyckas och att vi istället är där en jämn stigande trend tar oss. Jag tror också att vi vidare kommer se kraftiga upp- och nedgångar men att trenden på sikt är stigande.

Det man inte får glömma är att det sker en konstant utveckling av Bitcoin, bland annat Lightning Network som du kan läsa om här.

Bitcoin har egenskaper som delas med  guld, den är en ändlig resurs, den är skyddad mot inflation samt den tillhör den som äger den till skillnad från till exempel pengar på banken som egentligen är en skuldfordran du har gentemot banken. 

Med guld och Bitcoin blir du din egen centralbank, ingen annan kan trycka nya i en sedelpress som urholkar värdet. 

Guld glimmar!

Inlägget innehåller reklam genom annonslänkar för Avanza

Börsen är dyr

När jag ser över mina investeringar och funderar på vad jag ska göra härnäst tar det inte många sekunder innan det känns som det mesta är dyrt och högt värderat på börsen.  Det säger förvisso ingenting om hur börsen kommer gå framöver, det som är dyrt kan alltid bli dyrare. Men hur länge kan det bli dyrare? Jag vet inte och jag lägger heller ingen tid på att försöka lista ut det.

Var ska jag investera?

Eftersom jag tycker mycket på börsen är dyrt försöker jag istället hitta något som är billigt. Detta utesluter för närvarande aktiemarknaden i stort. Observera att man fortfarande kan hitta enskilda aktier som kommer prestera bättre än börsen och därför är relativt sett fortfarande är biliga men de är få och svåra att hitta, i alla fall för mig.

Istället fortsätter jag titta på råvaror. Jag har tidigare skrivit om råvaruportföljen här.

Titta på diagrammet nedan:

OMX vs GDX

Den blåa böljande grafen visar OMXSPI, även kallat Stockholm Allshare, och visar utvecklingen för alla noterade bolag på Stockholmsbörsen sammantaget. Räknar vi tio år tillbaka i tiden ser vi att den totalt stigit med ca 200 %. Vi ska ha i minnet att startpunkten är precis efter den förra börskraschen.

Under samma tid har priset på guld i dollar, den svarta linjen, fallit med nästan 45 %.

Dessutom har den svenska kronan SEK fallit mot dollarn med ca 10 %.

Vi har alltså i ena ringhörnan en börs som stigit 200 % och i den andra en tillgång som fallit ca 50 % i kronor mätt. Vilken tror du har störst möjlighet till vidare uppgång sett på längre sikt?

 

Vad styr guldpriset?

Guld påverkas av många olika faktorer. Olikt andra råvaror som förbrukas vid användning så finns nästan allt guld som grävts fram fortfarande kvar. Ca 20 % av allt guld som finns används i industrin eller till smycken. Resten förvaras på olika sätt.

Tillgången på guld ökar hela tiden men den utvecklingen har liten påverkan på priset. Centralbankerna världen över använder guld som valutareserv vilket är en av de största påverkansfaktorerna av priset. När det är dåliga tider behåller guldet värdet vilket gör att man vill äga guld inför dessa. När det är goda tider vill centralbankerna sälja delar av reserven på grund av alternativkostnaden, det vill säga man får bättre avkastning genom att investera i annat. Guld i sig genererar ingen avkastning vilket till exempel obligationer eller räntor gör.

Detta är väldigt intressant eftersom centralbankerna vill göra sig av med guldet precis när ingen annan heller vill köpa just på grund av alternativkostnaden. Därför ser vi sjunkande guldpris när det går bra för ekonomin. Eftersom det går bra och dåligt för länders ekonomier vid olika tillfällen kan vi räkna med att det är de stora länderna som får störst effekt på priset, dvs USA, Ryssland, Kina och Eurozonen.

guld

När ska jag handla guld?

För det första kan det vara obekvämt att köpa riktigt guld av många anledningar även om det vore det bästa. Lättare är att investera i värdepapper som köper guld. Med det sagt tillbaka till frågan, när ska jag handla?

Min åsikt är att det är dags att börja nu. Guldet står i sitt lägsta pris på tio år samtidigt som vi inte vet hur länge ekonomin kommer fortsätta växa. Det är fullt möjligt att guldpriset kan fortsätta sjunka ett tag till medan börsen stiger. Men historiskt sett är det helt rätt att börja handla in sig nu. Guldet är billigt, börsen dyr.

Hur har jag gjort?

Innan MIFID2-reglerna kom efter årsskiftet kunde man lätt handla utländska ETF:er på Avanza. Jag handlade i slutet av förra året en ETF som heter SPDR Gold Shares. Tyvärr går inte det längre och istället har jag hittat en fond jag har investerat i. Den heter Pacific Precious och innehar förutom guld andra ädla metaller som silver och palladium. Jag har lyssnat på en podcast med förvaltaren och tycker hans syn på ekonomi, centralbanker och guld är väldigt intressanta och vettiga.

I övrigt äger jag också sedan våren Bull Silver X3 VON, ett hävstångscertifikat i silver. Den hävstången har i mitt fall gått åt fel håll och värdet är kraftigt ner. Note to self – använd aldrig hävstångsprodukter när du avser hålla något länge.

Att handla råvaror är för mig inte en spekulation utan en del av en diversifierad portfölj, det ska helt enkelt finnas  råvaror i portföljen. Hur stor andel kommer variera över tiden men just nu pekar nålen på kompassen på köp!