Hur värdera Bitcoin

Den eviga frågan,  hur mycket en bitcoin är värd, fortsätter ställas varje dag av människor som inte är övertygade bitcoinfantaster. Mitt svar brukar vara att den är värd det vi alla kommer överens om att den är värd. Men bitcoin är ju bara kod, den kan ju göras om och förbättras när som helst av någon annan. Då kommer ju den bitcoin vi känner till idag vara värd noll. Och det är sant!
Så vad är det då som ger bitcoin något värde alls? Jag vill påstå att det bland annat är nätverkseffekten, det vill säga hur många som använder bitcoin, som ger den ett värde. Skulle det bara vara jag och en till som vill använda den saknar den, för alla utom oss två användare, något som helst värde. Men är vi miljontals användare har den definitivt ett värde. Därför blir det svårt för en “ny” bitcoin att erövra världen. De försök som gjorts, bland annat hardforken Bitcoin Cash, har mer eller minde misslyckats och försvunnit.

Man behöver tänka större än det traditionella tänkandet som säger att det bara är fysiska föremål som t ex sedlar, guldtackor, fastigheter eller andelar i företag som kan vara värda något. ALLT kan ha ett värde. 

 value
Bild från Renita Kalhorn

 

 

Frågeställningen

Den nya frågeställningen som jag och andra börjar ställa oss är följande: Ska Bitcoin ses som valuta (Medium of exchange) eller ett ting som håller sitt värde (Store of value)?
För att förstå skillnaden mellan dessa två ger jag exempel:
Medium of exchange;
För att utföra transaktioner, t ex köpa en pizza, behöver jag en valuta som exempelvis dollar.
Store of value;
Om jag skulle bott i Venezuela vars valuta rasat de senaste månaderna, skulle jag vilja äga guld. Guldet bevarar sitt värde när valutan imploderar.

Bitcoin

Från början när bitcoin skapades var tanken att den skulle fungera som “peer-to-peer electronic cash” det vill säga som Medium of exchange (MOE). MEN det som skett i allt större skala de sista åren är att centralbankerna tryckt triljoner av nya pengar i sitt lands valuta vilket fått värdet av dessa att minska. Inte minst vi i Sverige har fått se den svenska kronan urholkas, bara i år har vi tappat 15% mot den amerikanska dollarn.
Med det sagt börjar det bli tveksamt om man vill använda sina bitcoin till att shoppa med. Eftersom bitcoins natur är deflatorisk (kan inte skapas mer än 21 miljoner BTC) tror jag att bitcoins framtid ligger i att vara en Store of value (SOV).
Jag handlar hellre med kronor eftersom jag vet att den valutan blir allt mindre värd hela tiden. Bitcoins värde består också i att alla valutor på sikt går ner.

Hur utvecklas transaktionerna i Bitcoin

För att undersöka huruvida det ligger något i att framtiden för bitcoin är SOV kan man ta en titt på antalet transaktioner som sker på Bitcoinnätverket.

antal transaktioner i BTC
Bild från Blockchain som visar antalet transaktioner

Vad man kan se är att transaktionerna har ökat under drygt ett år från mars 2018 tills för några månader sedan då trenden bröts och antalet transaktioner började trenda svagt nedåt. Detta är alltså antalet transaktioner som sker på blockkedjan. I och med Lightning Network infördes förra året så påverkas just transaktioner på blockkedjan. Lightning Network är alltså en “second-layer”-funktion som byggts på Bitcoin. Jag har skrivit om Lightning Network tidigare här.


För att förstå vad second-layer innebär kan man jämföra med internet. Internet är ett nätverk som kopplar ihop datorer och servrar över hela världen. Dock är det inte till så stort nöje för de flesta om man inte kopplar på second-layerfunktioner såsom mailprogram, webbläsare med mera. 
Vad Lightning Network gör är att förenkla och snabba upp överföringar som är återkommande. Om jag till exempel köper kaffe på Starbucks lite då och då och vill betala med bitcoin så öppnar jag en Lightning Network-kanal mellan mig och Starbucks. Därefter görs någon form av (elektroniskt) kontrakt upp som säger att jag kan handla si och så många kaffe innan betalningen skickas till Bitcoinnätverket. Detta innebär att transaktionsavgifterna blir lägre och trycket på blockkedjan minskar. 

Eftersom det kan ligga en hel del bitcoin lagrade i Lightning Network vilket drar ner antalet transaktioner på Bitcoinnätverket kan man också studera hur många Bitcoin som ligger låsta i  LN (Lightning Network):

 

 

Bitcoin låsta i LN

Även den här grafen följer i viss mån den förra bilden. Det är svårt att säga exakt vad det beror på. T ex har priset på bitcoin ökat vilket skulle kunna förklara att man får mer per bitcoin vilket leder till att färre antal bitcoin behöver användas i handeln. Eller också är det så att fler är ovilliga att spendera sina bitcoin för att köpa saker utan hellre behåller dem för att man tror de kommer öka i värde.

 

Slutsats

Min personliga åsikt är att bitcoin ska ses som en SOV. I en värld där länders centralbanker tävlar om att minska värdet på sin valuta fyller bitcoin en funktion. Det är den försäkring man har mot inflation och andra åtgärder som berövar människor på sina pengar. Jag vill dock peka på att det är skillnad på pris och värde. Det värde bitcoin tillför genom att vara garantin mot inflation är stort. Priset på bitcoin däremot varierar väldigt mycket från månad till månad men är man långsiktig bryr man sig inte så mycket. Man vet att alla andra valutor går mot noll och det räcker för att jag inte vill ha mina tillgångar låsta i framförallt kronor!

Råvarornas revansch

De senaste veckorna har varit dåliga på börsen. Handelskriget mellan USA och Kina tillsammans med vikande tillväxtsiffror har lagt en tung våt filt över marknaden.

OMX S30
OMX S30 senaste månaden

Den sista månaden har OMX Stockholm30-index tappat 8%. Dessutom har indexet brutit ned genom 200 dagars glidande medelvärde (MA200) vilket är en signal för svaghet. Om indexet inte lyckas bryta upp snart ser det dåligt ut även tekniskt.

Vikten av diversifiering

Ligger man “all-in” aktier eller fonder är sannolikheten hög att man får en utveckling som liknar den i grafen ovan.
Har man däremot diversifierat sin portfölj kan verkligheten se annorlunda ut.
Så här ser min portfölj ut samma period:

portföljutveckling
Min portfölj senaste månaden

Under samma tidsperiod är utvecklingen i portföljen spegelvänd jämfört med index. Anledningen stavas diversifiering. Genom att, förutom aktier och fonder, inneha råvaror, räntor, ädelmetaller och Bitcoincertifikat har portföljen överpresterat. Hela idéen med diversifiering handlar om att man inte ska vara exponerad mot endast en sektor. Det kan i goda börstider innebära att man får en sämre utveckling mot att bara inneha aktier men det är en krockkudde mot smällar när det går sämre.

 

Råvaror

Jag vill lyfta fram hur det gått för råvaruportföljen. Jag har en tid tyckt att många råvaror varit billiga i förhållande till historiska priser. Jag gjorde ett inköp och skrev ett inlägg om det här.
Råvarorna jag satsade på var kaffe, kakao, majs och vete. Sämst av alla gick kaffe. Jag gjorde en del omallokeringar i portföljen för att minska den andelen till förmån för de andra råvarorna. Eftersom kakao låg över sitt glidande 200-dagars medelvärde viktade jag över från kaffe till kakao. Det visade sig vara rätt beslut.

kakao
I slutet av mars bröt kakao upp över sitt MA200

Som referens visar jag grafen för kaffe där man ser att priset fortfarande ligger under MA200 även om det verkar vara på väg att testa motståndet.

kaffe
MA200 ligger på strax 12 kr.

Sammantaget har utvecklingen sett ut så här för råvaruportföljen:

råvaruportföljen
Uppgång knappt 5 % senaste månaden

I dagsläget vet vi inte hur länge och hur omfattande börsfallet kommer att vara. Tittar vi på vilka faktorer som påverkar börsen är det mesta negativt. Fallande obligationsräntor i USA, inbromsning av ekonomiska indikatorer, handelskrig, oljeoro, ökande statsskulder på många håll osv osv. De få positiva halmstrån som finns är en eventuell räntesänkning i USA tillsamman med ett slut på handelskriget. Det skulle kunna ge en riktigt skjuts uppåt på aktiemarknaderna. Dock tar det inte bort de tecken på en avstannande ekonomisk utveckling vi kan se.

Sammanfattning

Jag vidhåller att det är viktigt att diversifiera sitt kapital. Fortsätter det neråt på börserna gäller det att lägga sina ägg lite överallt. Jag själv gör det genom att flytta över pengar från aktier till råvaror (har skrivit om vilka ovan), ädelmetaller (Guld S Silver S samt Pacific Precious fond), Bitcoin (Bitcoin XBT samt Track Bitcoin VON) och räntor (TRINE och Lendify). Alla fonder och certifikat hittar du på Avanza eller Nordnet. Vad gäller TRINE och Lendify så kan du läsa mer på dessa länkar: TRINE, Lendify.

Få kryptovalutor gratis

Earn

Nu har man chansen att få kryptovalutor gratis genom att titta på videos som informerar om de olika kryptovalutorna. Därefter får man svara på en relativt enkel fråga. Till sist får man kryptovalutorna insatta på sitt konto. Man kan till och med svara fel på frågorna ända tills man träffar rätt.

Genialiskt tycker jag! Man utbildar sig samtidigt som man får belöningar.

Vilka kryptovalutor får jag?

För tillfället får man Stellar Lumens (XLM), Zcash (ZEC), Basic Attention Token (BAT) samt Ox (ZRX). Det här är riktiga kryptovalutor som kan handlas på Coinbase eller andra exchanges.

Hur gör jag?

Först och främst behöver man ett konto hos Coinbase. Jag har här tidigare berättat hur man skapar ett konto. Det går precis lika bra att klicka på den länken jag lägger ut nedan för att påbörja processen.

Länk: Tjäna krypto

När kontot är skapat kan man påbörja kurserna (som är ca 2 minuter långa var).

lektion
Efter varje lektion svarar man på en fråga för att få sin belöning

Hur mycket får man?

Jag har börjat göra kurserna och slutfört två. För detta har hittills fått Zcash och BAT för motsvarande 18 dollar. Jag tror man kan få maximalt 90 dollar om man genomför alla kurser och fyller inbjudningslänkarna.

saldo

Slutsats

Det här är ett bra sätt att locka människor som inte är bekanta med kryptovärlden att lära sig lite mer. Det som är synd är att inte Bitcoin erbjuds men man kan alltid växla över sina nyvunna kryptos till Bitcoin (hint, hint) 😉

Om du använder länken nedan får både du och jag en belöning för att du genomgår kurserna:

Länk: Tjäna krypto

Fyllt gap!

För några dagar sedan (se här) skrev jag om det gap som bildades i CME:s futureshandel i Bitcoin.
I det blogginlägget beskrev jag att sådana gap har en tendens att stämmas av så småningom och inatt inträffade precis det.

CME futures
CME Bitcoin futureschart från Investing.com

I och med detta är det i mitt tycke fritt fram för priset att fortsätta stiga. Värt att observera är att denna avstämning skedde i futureshandeln, inte i handeln med riktiga Bitcoin. Men eftersom (som jag förklarade i det länkade inlägget ovan) futureshandeln fortfarande är “the tail that wags the dog” har sådana här händelser stor betydelse, inte minst psykologiskt, för de som handlar Bitcoin.

Efter denna avstämning köpte jag lite till. Eftersom min tro på Bitcoin är fast köper jag små poster ofta. Se det som ett månadssparande i fonder, när det är billigt får jag fler andelar.

inköp
Blå bubblor betyder inköp

Bitcoinpriset på kort sikt

pris

Bakgrund

Jag är en person som tror att Bitcoin kommer bli en ny standard i framtiden. Med det menar jag en standard som t ex internet…
Vem klarar sig utan internet idag?
Vem kommer inte använda sig av, eller tillämpningar av, Bitcoin imorgon?

Med det sagt ser jag framför mig att det man får betala för Bitcoin kommer vara mycket mer än det man betalar idag. Därför brukar jag säga att det är ointressant vad en Bitcoin kostar idag, priset kommer bestämmas på sikt och det kommer handla om tillgång och efterfrågan. Eftersom tillgången är känd ända sedan Genesisblocket (det allra första blocket i blockkedjan) är det efterfrågan som kommer vara den drivande kraften. Det är till och med så att tillgången är mindre än de 21 miljoner Bitcoin som var tänkta att existera. Detta på grund av att människor som äger Bitcoin glömmer bort kodnycklarna, avlider eller på andra sätt tappar bort sina Bitcoin.
Hur stor del som försvunnit på detta sätt är okänd, jag killgissar själv att ca 10% av tillgången kommer vara borta för evigt.

Oavsett detta kan det ändå vara kul att spekulera lite om var priset hamnar på kort sikt…

Prisutvecklingen

BTC/USD
Bitcoinpris i USD från Investing.com

Priset på Bitcoin tog fart i början av april och har nästan stigit med 100% sedan dess. På frågan om varför svarar jag pass! Tittar man på teknisk analys kan man teorisera om att vi haft en korrektion av den förra uppgången till 19000 dollar och därefter en konsoliderande rörelse fram till nu.

Parallellt med detta finns det andra krafter som inverkar på prisutvecklingen och det finns en kraft som jag ofta tittar på för att få vägledning om vart priset ska ta vägen. Men först lite bakgrund om Bitcoinmarknaden…

Handel med Bitcoin sker mestadels på en oreglerad marknad, det vill säga utanför Finansinspektionens och liknande myndigheters tillsyn. Det hindrar i sin tur institutionella investerare såsom banker, fonder och riskkapitalister att köpa Bitcoin då de förbjuds i sitt regelverk att verka på oreglerade marknader.

The tail that wags the dog

Lösningen på detta har blivit att det skapats terminshandel för Bitcoin. Det betyder att ovannämnda institutionella investerare inte köper själva råvaran Bitcoin utan spekulerar i upp- eller nergång i densamma. På engelska kallas dessa futures. De bolag som erbjuder futures i Bitcoin är de som köper eller säljer riktiga Bitcoin för att matcha de kontrakt som investerarna handlar. Så… Wall Streethajarna som dreglar över möjligheten att ge sig in på Bitcoinmarknaden får inte det på grund av regelverket. Då ger de sig på det näst bästa, terminshandeln. På det viset får de möjlighet att ändå få exponering mot denna oreglerade marknad.

Nu till det intressanta, kan futureshandeln påverka priset på den underliggande varan Bitcoin? Svaret blir nog… Ja. Det har visat sig att futureshandeln har kunnat driva priset. Det brukar kallas “the tail that wags the dog”, alltså svansen som viftar på hunden. Ganska målande med betydelsen att en handel som borde vara beroende av priset på något istället ÄR det som driver priset.
En av de största handelsplatserna för Bitcoinfutures heter CME. CME Group driver derivat och terminshandel på flera handelsplatser och är också ägare av Dow Jones aktieindex.

Bitcoin vs Bitcoin futures

Det finns en viktig sak som skiljer handeln mellan Bitcoin och Bitcoin futures och det är öppettiden. Man kan handla Bitcoin dygnet runt, 365 dagar om året men futureshandeln stänger under helger och helgdagar. Detta fenomen resulterar i något som kalls gaps.


gap
Exempel på gap

Ett gap uppstår när priset vid föregående dags stängning skiljer sig från öppningspriset nästa handelsdag. Om detta blir av karaktären större ser man ofta att priset återvänder vid ett senare tillfälle till just det priset som skapade gapet. Detta kan i vissa fall ta år.

Här är ett exempel på ett gap taget från CME Bitcoinfutures:

CME gap
Här ser man hur det bildas ett gap mellan stängning och öppning

Det här gapet stängdes relativt snabbt. Priset gick upp några timmar och sjönk därefter ner så gapet stämdes av. När kursen gått ner (eller upp) tillbaka till gapnivån säger man att det stämts av eller stängts. När denna stängning skett kan priset fortsätta utvecklas.

Aktuellt läge

aktuellt läge
CME futures i lila färg, Bitcoinpris i grönt/rött

I fredags stängde CME futures på priset 6285 dollar för en Bitcoin. Om priset på Bitcoin ligger nära där vi är idag, dvs runt 7000 dollar, kommer ett gap bildas. Det finns då en stor risk/chans för att vi i framtiden ska stänga detta gap vilket i sin tur skulle ge förutsättning för vidare bränsle uppåt. Det finns dock inga indikationer för hur lång tid det tar innan denna stängning sker. Priset kan fortsätta rusa uppåt lång tid men om gapet ska stängas komma också nedgången bli mer brutal.

Slutligen finns det ännu ett alternativ…
Det är att Bitcoinmarknaden knäcker futuresmarknaden, det vill säga att det blir hunden som viftar på svansen istället för tvärtom. OM detta skulle ske är det en fantastisk bedrift vilket skulle bevisa Bitcoins unikhet, det är nämligen en utbredd tro att många marknader styrs av futures (olja, guld, råvaror). Skulle detta ske som sagt pratar vi om en gamechanger.

Slutligen

Jag bevakar både Bitcoin- och futuresmarknaden noggrant nu. Jag är beredd på en nedgång till runt 6285 dollar och om den inträffar är det jag som kommer köpa med bägge händer.

Uppföljning Crypto20-fonden

 

Crypto20 – fonden med 20 kryptovalutor

Jag har tidigare skrivit om Crypto20 här. Kort sagt är det en fond innehållandes 20 stycken kryptovalutor. Innehavet skiftar vecka för vecka och baseras på de för tillfället högst värderade kryptovalutorna (marketcap).

Det har gått en tid sedan dess och det skulle vara intressant att se hur den utvecklats. Här är en graf som visar utvecklingen för C20 som är kortnamnet för fonden jämfört med Bitcoin:

c20-btc

Den mörka linjen är C20 och den oranga är Bitcoin (BTC).

Prisutvecklingen för C20 runt december-januari förra året låg mångfalt över den för Bitcoin även under den största euforin. Förklaringen för det ligger i att de andra innehaven i fonden rör sig flera faktorer mer än Bitcoin självt. Under en uppgång för BTC rusar andra kryptovalutor snabbare och högre och under en nedgång faller dessa följaktligen mer. Men utan Bitcoin förlorar de mening och värde, detta är min åsikt grundad på att BTC är alfa och omega i kryptovärlden.

Det man kan se i grafen ovan är att trots diversifiering i 20 olika kryptovalutor följer C20 priset på Bitcoin ganska väl. Detta kan vi se om vi lägger in graferna för alla innehaven i fonden:

all alts

Utstickaren ovan är Ripple (XRP) som drog väldigt mycket i början av året och det var en stor anledning till att C20 nådde mycket högre toppar än Bitcoin.

 

Prisutveckling C20

utveckling C20

I början av 2018 kunde man köpa en C20 för ca 2 dollar, idag kostar den 0,4 dollar. Det innebär en nedgång på ca 80%, under samma tid har Bitcoin tappat ca 65%.

Det låter illa men är samtidigt bättre än att för Lisk (LSK) , NEO eller Ethereum (ETH) som alla backat med drygt 90%.

XRP som jag nämnde innan då? Den har backat med ca 70%.

 

Slutsats

Efter att ha tittat på graferna har jag kommit fram till att det enda jag kan tänka mig att äga förutom Bitcoin kan vara en kryptofond som C20 men endast under en uppgångsfas för kryptovalutor. Det är rätt tydligt att en diversifiering av kryptovalutor inte erbjuder något skydd mot nedgång eftersom följande gäller:

Faller Bitcoin, faller allt.

Däremot, under uppgång, fungerar andra kryptovalutor som Bitcoin på steroider på grund av att många köper upp dessa i spekulationssyfte. Jag påstår inte att termen “Pump and dump” kommer från kryptovalutamarknaden men det gör den! 🙂

Och eftersom jag inte har en aning om vilken krypto förutom Bitcoin jag ska spekulera i är jag nöjd med C20. Den ombalanserar som sagt sitt innehav varje vecka och gör att man passivt äger de för tillfället 20 mest värdefulla kryptovalutorna vid varje tillfälle.

Äntligen lätt att köpa Bitcoin

 

simple

Måste det vara krångligt?

Jag har i tidigare inlägg visat hur man köper Bitcoin, se här.

Enkelt förklarat överför man pengar från sin bank via internationell betalning till en exchange, t ex Coinbase, och handlar där. Innan man kan göra sin första affär på en exchange måste man också kunna bevisa sin identitet, ofta via ett foto på sitt pass. Detta måste manuellt verifieras. Jag upplever att tiden det tar för att göra hela transaktionen förvisso har snabbats upp och blivit kostnadsfri med hjälp av SEPA-betalningar (en överföring inom Europa) men att man fortfarande är beroende av att allt sker under kontorstid på vardagar. Vill man påbörja processen på en lördag, som idag, händer ingenting innan måndag. Finns det något annat sätt?

 

Provar Safellos widget för att handla Bitcoin

Det finns ett svenskt företag som skapat en tjänst för att med hjälp av Swish köpa Bitcoin omedelbart. Företaget heter Safello och har verkat sedan 2013. Nyligen började de erbjuda möjligheten att handla på ett enklare sätt.

Jag tänkte prova den tjänsten här och nu.

 

Genom Safello kan Tillslutbloggen erbjuda köp av Bitcoin via en widget på bloggen. När man går in på min blogg ser det ut så här i övre högra hörnet (eller längst ner på sidan om du använder mobil):

hemsida

 

 

Köpa Bitcoin lätt

Utseendet på widgeten ser inbjudande enkel ut och det verkar vara lätt att genomföra ett köp. Jag provar att skriva in att jag vill handla för 500 kr.


I samband med detta visas hur mycket Bitcoin jag får för pengarna samt avgifter. Det kostar 35 kr för ett köp på 500 kr. 

 

 

Efter jag har skrivit in mitt personnummer och bekräftat med Bank ID, öppnar jag min Swish-app på telefonen och scannar QR-koden.

 

qr kod

 

Efter att ha bekräftat betalningen med Bank ID ser jag följande:

 

kvitto

 

Jag öppnar min mjukvaruplånbok Exodus och inom tre minuter klirrar det till i datorn…

 

exodus

 

Utvärdering

Fördelar:

  • Enkelt; du slipper registrering och identifierar dig med Bank ID.
  • Snabbt; att använda widgeten och handla går på ett par minuter.
  • Säkert; Safello är registrerat i Sverige som finansiellt institut.

 

Nackdelar:

  • Dyrare än om man handlar på en Exchange som t ex Coinbase.
  • Erbjuder endast en kryptovaluta; Bitcoin. (Ni som har läst min blogg vet att det inte är en större nackdel. Det är Bitcoin man ska äga).
  • Maximal summa du kan handla med per gång är 6000 kr.

 

Det finns som sagt både fördelar och nackdelar med Safellos tjänst men jag har aldrig träffat på något så enkelt sätt att handla Bitcoin för den oinvigde. Det är bokstavligen som en vanlig Swishbetalning vilket de flesta använder sig av ofta. 

Du måste fortfarande ha en hård- eller mjukvaruwallet för att skicka dina inköpta Bitcoin till. Enklast är mjukvaruplånboken Exodus som du kan ladda ner till din dator. En guide finns i ett tidigare blogginlägg här.