Byte av råvaror

Det har inte varit en strålande utveckling för innehaven i råvaruportföljen. 

 

Utveckling råvaror
Årets utveckling råvaror

Medan index för börsen i Sverige stigit ca 30% har min korg med råvaror presterat negativt under året. De innehav som ingår är följande:

 

innehav råvaror

Tanken bakom att äga råvaror är att det ska vara ett tillgångsslag som är okorrelerad till utvecklingen på aktiemarknaden. Konsekvensen blir att när marknaden är beredd att ta risk och aktier går upp kraftigt så kan det bli det omvända för råvaror som då blir bortglömda. Det här behöver på sikt inte vara negativt eftersom allt går i cykler och det blir billigare att köpa in sig i något som för tillfället är lågt värderat. Men låt oss titta på  respektive råvara i en graf:

 

Kaffe

kaffe

Under året har priset på kaffe svängt fram och tillbaka men ligger nu över sitt glidande 200-dagars medelvärde. Kaffet har en stark trend vilket bekräftas av flera tekniska indikatorer:

 

kaffe tekniska indikatorer
Tekniska indikatorer för kaffe

Utsikterna för kaffe ser således bra ut och här ska ökas och inte minskas.

 

Kakao

kakao

Trenden är inte negativ och priset ligger även här över 200-dagars glidande medelvärde. Låt oss titta på de tekniska indikatorerna:

 

kakao tekniskt
Kakaos teknikska indikatorer

Även här ser det positivt ut och exponeringen ska inte minskas.

 

Majs

majs

Prisutvecklingen för majs är mindre positiv. På grund av få avslutade affärer går det ej få fram 200-dagars medelvärde i grafen. Dock ligger det värdet ovanför dagens kurs vilket är ett motstånd för priset. Vidare till de tekniska indikatorerna:

 

majs tekniskt
Negativt tekniskt för majs

Som synes pekar de tekniska indikatorerna på att utsikterna för majs är dåliga framöver. Denna råvara ska minskas till förmån för de övriga med positiva utsikter.

 

Vete

vete

Priset för vete ligger över sitt  200-dagars glidande medelvärde men på grund av få avslut ser man inte i denna graf att priset gått ner sista dagarna och ligger precis ovanför 200-dagars. Indikatorerna:

 

vete tekniskt

Finns ingen anledning att vara överviktad här utan ska säljas till förmån för det som går bra.

 

Handlingsplan

Det jag kommer göra är att minska mina innehav i majs och vete och omfördela till främst kaffe där jag sedan innan varit underviktad. En viss del går också till kakao.

En pusselbit som man kan få genom att prenumerera på IG:s eminenta morgonrapport är ett så kallat scatter chart där IG presenterar sektorer som är på uppgång respektive nergång (prismässigt).

Scatter chart
Bild från IG markets

Här ser vi att mjuka råvaror (jordbruk) är på uppgång och i synnerhet kaffe. Uppgång föder uppgång heter det och jag hakar på!


Vågar du äga bank?

Inspirerad av en av de kanaler jag följer på YouTube (IvanonTech) började jag titta lite på värderingen av bankaktier.

Bank

Jag gillar inte banksektorn av flera olika anledningar. En av dem är att bankerna tillåter sig själva att ta risk på bekostnad av skattebetalare. I sin iver att maximera sin vinst under den senaste finanskrisen var t ex Swedbank dagar från att krascha på grund av risktagande i de baltiska länderna. Svenska staten gick då in med totalt 34 miljarder kronor för att få storbankerna på rätt köl. Pengar som vi skattebetalare fortfarande väntar på att få tillbaka…

Bankernas räddningspaket
Text från DI av Andreas Cervenka

Nåväl, att jag inte gillar banker har inte så mycket att göra med hur det gått för bankerna på börsen. Och här blir det intressant. Om man tittar på en graf som visar europeiska banker samkört ser man att kurserna idag är tillbaka där de var vid tidpunkten för finanskrisen. 

 

Europeiska banker
Bild från Welt

Aktuellt pris på en aktie brukar visa hur marknaden tror bolaget i fråga kommer prestera längre fram i tiden. Med andra ord tror man inte riktigt på en ljus framtid för den europeiska banksektorn. Inte så konstigt kanske då man räknar in italienska, grekiska och andra krisande banker. Men hur ser det ut i Sverige då?

 

 

Svenska banker

Svenska banker
Bild från Investing.com

I diagrammet ovanför ser vi utvecklingen för europeiska banker samlat i den blåfärgade grafen. Graferna ovanför den blå visar utvecklingen för de svenska storbankerna. Som synes ligger de väl ovanför genomsnittet, vissa av dem mycket över. 
Fram till 2010 följde kurvorna varandra men därefter drog de svenska bankernas utveckling uppåt.
Frågan jag ställer mig själv är: Är det uthålligt med så pass mycket högre värdering för de svenska bankerna jämfört med det europeiska genomsnittet?

Vill man jämföra bankers värdering med varandra är det relevant att använda ett nyckeltal som heter P/B (Price/Book value). Det visar hur mycket man betalar (Price) för bankens egna kapital (Book value). Ett värde på över 1 innebär att man värderar banken till över dess egna kapital och ett värde under 1 innebär att värderingen av banken görs till under eget kapital. Eget kapital är skillnaden mellan tillgångar och skulder.
Då tittar vi på svenska banker jämfört med grannarnas banker:

 

P/B banker
Bild från Börsdata

Alla de svenska storbankerna utom Nordea värderas högre än grannländernas banker.
Det som tål att tänkas på är om de svenska bankerna kommer närma sig genomsnittet eller om genomsnittet kommer närma sig de svenska bankerna???

Framtiden som jag ser den tillhör inte bankerna. Redan nu utmanas det statliga monopolet på pengar genom Bitcoin och den kommande Facebookbackade valutan Libra. De flesta av oss har bolån hos banken men våra tillgångar investerade överallt utom på bankkonton på grund av den låga räntan. Vissa banker tar till och med betalt för att kontoinnehavarna förvarar sina pengar på banken. Den låga räntan gör också att många tillåter sig själva att låna mycket mer än nödvändigt eftersom det är billigt.

cheap

Vi använder alltså banker för att låna, inte för att vi vill förvara våra tillgångar där. Alla övriga “banktjänster” görs bättre hos andra aktörer. Betalningar via VISA eller Mastercard, investeringar via Nordnet eller Avanza. På sikt är inflationen och låga räntor ett problem för bankerna. De lånar ut pengar på längre tid (vid bolån) men när väl pengarna är återbetalda är de mycket mindre värda än vid utlåningstillfället. 
Jag kan helt enkelt inte se någon anledning till att äga banker, i varje fall på längre sikt. Jag tror också att det är de svenska bankerna som kommer närma sig det europeiska genomsnittet och inte tvärt om. 

Jag vågar inte äga banker, gör du?

 

citat Anders Borg
Citat av Anders Borg om den senaste finanskrisen 2009

Råvarornas revansch

De senaste veckorna har varit dåliga på börsen. Handelskriget mellan USA och Kina tillsammans med vikande tillväxtsiffror har lagt en tung våt filt över marknaden.

OMX S30
OMX S30 senaste månaden

Den sista månaden har OMX Stockholm30-index tappat 8%. Dessutom har indexet brutit ned genom 200 dagars glidande medelvärde (MA200) vilket är en signal för svaghet. Om indexet inte lyckas bryta upp snart ser det dåligt ut även tekniskt.

Vikten av diversifiering

Ligger man “all-in” aktier eller fonder är sannolikheten hög att man får en utveckling som liknar den i grafen ovan.
Har man däremot diversifierat sin portfölj kan verkligheten se annorlunda ut.
Så här ser min portfölj ut samma period:

portföljutveckling
Min portfölj senaste månaden

Under samma tidsperiod är utvecklingen i portföljen spegelvänd jämfört med index. Anledningen stavas diversifiering. Genom att, förutom aktier och fonder, inneha råvaror, räntor, ädelmetaller och Bitcoincertifikat har portföljen överpresterat. Hela idéen med diversifiering handlar om att man inte ska vara exponerad mot endast en sektor. Det kan i goda börstider innebära att man får en sämre utveckling mot att bara inneha aktier men det är en krockkudde mot smällar när det går sämre.

 

Råvaror

Jag vill lyfta fram hur det gått för råvaruportföljen. Jag har en tid tyckt att många råvaror varit billiga i förhållande till historiska priser. Jag gjorde ett inköp och skrev ett inlägg om det här.
Råvarorna jag satsade på var kaffe, kakao, majs och vete. Sämst av alla gick kaffe. Jag gjorde en del omallokeringar i portföljen för att minska den andelen till förmån för de andra råvarorna. Eftersom kakao låg över sitt glidande 200-dagars medelvärde viktade jag över från kaffe till kakao. Det visade sig vara rätt beslut.

kakao
I slutet av mars bröt kakao upp över sitt MA200

Som referens visar jag grafen för kaffe där man ser att priset fortfarande ligger under MA200 även om det verkar vara på väg att testa motståndet.

kaffe
MA200 ligger på strax 12 kr.

Sammantaget har utvecklingen sett ut så här för råvaruportföljen:

råvaruportföljen
Uppgång knappt 5 % senaste månaden

I dagsläget vet vi inte hur länge och hur omfattande börsfallet kommer att vara. Tittar vi på vilka faktorer som påverkar börsen är det mesta negativt. Fallande obligationsräntor i USA, inbromsning av ekonomiska indikatorer, handelskrig, oljeoro, ökande statsskulder på många håll osv osv. De få positiva halmstrån som finns är en eventuell räntesänkning i USA tillsamman med ett slut på handelskriget. Det skulle kunna ge en riktigt skjuts uppåt på aktiemarknaderna. Dock tar det inte bort de tecken på en avstannande ekonomisk utveckling vi kan se.

Sammanfattning

Jag vidhåller att det är viktigt att diversifiera sitt kapital. Fortsätter det neråt på börserna gäller det att lägga sina ägg lite överallt. Jag själv gör det genom att flytta över pengar från aktier till råvaror (har skrivit om vilka ovan), ädelmetaller (Guld S Silver S samt Pacific Precious fond), Bitcoin (Bitcoin XBT samt Track Bitcoin VON) och räntor (TRINE och Lendify). Alla fonder och certifikat hittar du på Avanza eller Nordnet. Vad gäller TRINE och Lendify så kan du läsa mer på dessa länkar: TRINE, Lendify.

Utdelningen från Ocean Yield kom idag

Den som väntar på nåt gott brukar det heta… Om man väntar på utdelning från Ocean Yield behöver man inte vänta på en årlig utdelning. De delar nämligen ut fyra gånger om året. Summan blir densamma som om man fått utdelning en gång om året men det är på något sätt trevligare när det sker oftare… 🙂

ocean yield
Här ser man dagens utdelning.

10% utdelning

Jag har tidigare skrivit om Ocean Yield (här) och det fortsätter vara en stöttepelare i min portfölj. Med en utdelning om drygt 10% per år är det en riktig högavkastare.

utdelningshistorik
Ocean Yield har aldrig sänkt sin utdelning

Kursmässigt ser det ut så här:

kurs
Ocean Yield 3 år tillbaka

Kursen har inte rört sig mycket uppåt som synes men det finns förhoppningar om att det ska hända något nu i slutet av maj eller eventuellt i början av juni. Då kommer vi få reda på om ett av Ocean Yields farkoster, en FPSO, kommer få en förlängning av leasingen…

Främsta anledningen till att jag vill äga Ocean Yield är alltså den stabila utdelningen, jag tror inte marknaden räknar med en förlängning av FPSO-leasingen vilket gör att jag ser en begränsad nedsida på grund av detta. Jag fortsätter äga den här aktien.

Dra ner risken

 

risk off

Risk off!

Det har skett ganska stora förändringar i portföljen efter den senaste tidens ekonomiska händelser. Mitt intryck är att vi har nått någon form av topp för börsen och att vi tillsvidare bör dra tillbaka en del spelmarker från bordet. Vad som är helt klart är att jag dragit ner rejält på risken. Hur mycket? Låt oss se…

 

Investeringspyramiden

pyramid

Den här pyramiden har jag tagit upp tidigare (här). Den beskriver hur jag bör fördela mitt kapital. Aktuell fördelning ser ut så här:

  • Basen;               50%
  • Måttlig risk;    20%
  • Hög risk;          30%
  • Mycket hög risk; 0%

 

Vad finns då i respektive nivå? Jo, där hittar man följande:

Basnivån innehåller likvider, råvarufond med inriktning ädelmetaller, guld och silvercertifikat, peer-to-peer lending via Lendify och TRINE samt räntekonton. Här har jag ökat fördelningen för att minska påverkan av börsfall. I bästa fall kommer ädelmetaller öka i värde vid börsnedgång då kapital söker sig till säkrare hamnar. Detta blir då min försäkring mot börsfallet.

En del av det som jag idag räknar till måttlig risk låg tidigare i basdelen. Efterhand signalerna om att vi lämnar en snart tioårig börsuppgång bakom oss kom ändrades mitt synsätt om hur mycket risk vissa aktier/tillgångar innebar. Här hittar vi råvaror såsom kaffe, vete och majs. Aktier som Swedish Match och Ocean Yield är fortfarande stora innehav och dessutom finns här också många småposter med stabila bolag för diversifieringens skull.

Andelen högriskinvesteringar är större än måttlig risk vilket är fel enligt min modell. Detta måste jag på sikt ändra på eller också får jag ändra namn på modellen till investeringstimglaset!

timglas

Här hittar man mycket gambling såsom Catena Media, Leo Vegas och Kambi. Även spelbolagen Paradox och THQ finns här samt Bitcoincertifikat som inte presterat något vidare sedan inköp. Gemensamt för alla dessa är hög risk med möjlighet till hög avkastning. Varför håller jag då kvar Bitcoin som gått dåligt? Som bekant är jag mycket långsiktig vad gäller BTC, vad priset står i idag eller om ett halvår är inte så viktigt eftersom jag anser att värdet på Bitcoin ökat på grund av sin utveckling och nätverkseffekt (dvs fler användare). Min åtgärd är att fortsätta köpa in Bitcoin då och då i mindre poster (cost averaging) nu när det är billigt. Naturligtvis kan priset fortsätta sjunka men på sikt är Bitcoin svaret på hotet från centralbankerna som trycker mer och mer pengar vilket urholkar deras värde.

I toppen på pyramiden finns knappt någonting förutom en liten post med Fingerprintaktier vilka jag tagit in för en swing uppåt.

 

Hur ombalansera?

balansera

Eftersom jag har en för stor andel hög risk behöver jag som sagt ombalansera. Hur ska man gå tillväga, dvs vad säljs och vad behålls? För min del, eftersom jag vill ha kvar Bitcoincertifikaten, handlar det om att ha kvar de aktier som presterar bäst och sälja de som gått sämst. Intressant ur ett psykologiskt perspektiv är att det lätt hänt att man vill behålla aktier som gått ner för man ogillar att sälja med förlust samtidigt som man lättare säljer aktier som gått upp. Detta beteende är fel då det visat sig att aktier som trendar uppåt ofta fortsätter trenda uppåt medan det omvända också gäller, dvs aktier som gått ner fortsätter ofta gå ner.

Därför gäller det att ta smällen och sälja det som gått dåligt. För min del kommer det vara främst Leo Vegas som ska bort helt och hållet. Vi får se om det räcker…

Varningssignaler

Överlag finns det en del tecken på att bistrare tider väntar. En indikator som är värd att titta på är skillnaden mellan den amerikanska 10-års och 2-års räntan.

10års/2årsränta

När kurvan för 2-årsräntan (röd färg) korsat 10-årsräntan (blå färg) underifrån, dvs 2-årsräntan är högre än 10-års, har det följts av ekonomisk recension. Tittar vi på grafen ser vi att precis detta hände vid de två senaste börskrascherna, IT-bubblan år 2000 samt finanskrisen 2007. Nu är det 2018 och det händer igen…

Andra signifikanta varningssignaler är handelskriget som pågår mellan främst USA och Kina samt de alldeles för låga räntor som blåst upp bostadspriserna. Det börjar även bli svårt för bolagen på börsen att svara upp till de allt högre vinstförväntningar som läggs på dem.

Hur hantera detta?

Jag ser ganska mörkt på ekonomin i stort framöver och förespråkar därför samma sak som jag brukar:

Undvik allt för stor exponering mot aktiemarknaden. Se till att diversifiera dina tillgångar genom att blanda in råvaror, ädelmetaller och ränteprodukter. Kolla över innehaven och försök mildra konsekvenserna av en eventuell längre tids nedgång på börsen. 

duck and cover

 

Städar upp

 

Städar upp i portföljen

Idag städar jag i portföljen. Det som åker ut är Bull och Bearcertifikat med hävstång. Inser att det helt enkelt inte passar mig att ha innehav med häv eftersom jag behållt certifikaten för länge. Det är bara att inse att vi alla har olika stilar vad gäller investeringar och att försöka sig på något som andra är bra på och försöka kopiera det utan att själv göra hemläxan lönar sig inte.

Handla med certifikat 

För min del handlar det om att jag från början kom in rätt men sålde inte i tid utan hängde kvar för länge i nedgång. Till exempel köpte jag Bear Tesla X3 för ett tag sedan då jag tyckte kursen var väldigt överprisad.

tesla graf

Första omgången jag handlade detta Bear-certifikat som alltså innebär att man spekulerar i att kursen ska gå ned, (Bear=tro att kursen ska gå ned, Bull=tro att kursen ska gå upp), gjorde blev bra fast jag gjorde fel. Det som blev bra var att jag sålde för mer än jag köpte för. Det jag gjorde fel var att hålla kvar certifikatet alldeles för länge. En sådan här produkt med hävstång ska jag hålla kvar max ett par dagar. Den gula linjen visar Teslas kurs och den gröna Bearcertifikatets. När värdet på Tesla-aktien går upp ska värdet på certifikatet gå ner med ett häv på gånger tre.

 

zoomad teslagraf

MEN, om man tittar på grafen inzoomad så kan man se att trots att priset på Tesla-aktien var ganska konstant under perioden föll priset på certifikatet rejält. Anledningen är följande:

tips

Ovanstående betyder helt enkelt att om priset på Tesla ökar dag efter dag utan uppehåll (högst teoretiskt, jag vet) kommer utväxlingen på certifikatet bli mer än X3 pga ränta på ränta. Likadant fast negativt om priset på Tesla går ner. Men om priset på Tesla skiftar mellan att ibland gå upp och ibland ner (väldigt realistiskt) urholkas långsamt värdet på certifikatet. DÄRFÖR bör man inte behålla ett sådant här certifikat en längre tid.

Nästa gång jag köpte Bear Tesla X3, i slutet av augusti, gick det dåligt och jag gjorde fel även denna gång. Jag behöll certifikatet alldeles för länge och nedgång plus urholkat värde gjorde att jag fick sälja med en ordentlig förlust. Dock köpte jag mig insikten om att jag inte ska hålla på med hävstångsprodukter. Om jag har en tro på någonting, till exempel att Tesla-aktien ska gå ner i värde, köper jag Bear UTAN hävstång. 

Vad städades ut

De certifikat jag sålde ut idag var just Bear Tesla X3 samt Bull Silver X3. Bear Tesla har jag inte ersatt då jag inte hittat en Bearprodukt utan häv. I det andra fallet ersatte jag Bull Silver X3 med ett certifikat som heter Silver S.

silver s

Som synes följer Silver S utvecklingen av metallen silver ganska väl. Med den här produkten har man råd att det sker svängningar över tid.

Råvaruportföljen VS börsnedgången

 

Börsnedgången

I skrivande stund är indexet OMX Stockholm PI (alla aktier noterade på Stockholmsbörsen) ned 2,6% mätt från årets början. Detta kallas också YTD (Year-to-date). På en månad har samma index fallit 9,6%

OMX PI
OMX PI 1 månads utveckling

 

Om man tittar på en vanlig Sverigefond, t ex SEB Sverigefond, ser man att utvecklingen varit ungefär samma som för index, drygt  minus 10%.

SEB Sverigefond
Utveckling SEB Sverigefond 1 månad

 

Det har alltså varit en bred nedgång. Vad den beror på kan man sia om. Alltifrån ansträngda värderingar till makrohändelser såsom rädsla för handelskrig, oro för banksektorn i Europa eller risken för höjda räntor i USA. Kontentan är att det inte behöver ha med bolagens prestationer att göra. 

 

Diversifiering

En metod man kan använda sig av för att lindra smällarna mot sin portfölj, förutom att sälja allt man har, är att diversifiera sina tillgångar. Istället för att bara äga aktier och fonder inriktade mot aktiemarknaden bör man också äga andra tillgångar, t ex guld, ädelmetaller, ränteprodukter samt råvaror. 

Jag har tidigare skrivit om min råvaruportfölj (läs här) som vid det tillfället underpresterade Stockholmsbörsen. Men det var före nedgången, hur har det gått sedan dess?

 

Utveckling råvaruportföljen

Det visade sig att den inte alls följde den allmänna nedgången utan tvärtom steg i värde.

Utveckling råvaruportfölj
Utveckling råvaruportfölj 1 månad

 

Råvarorna har varit den delen av portföljen som lindrat smällen den senaste månaden. Jag har fortfarande till största delen aktier i portföljen och har inte hunnit omallokera så mycket som jag hade önskat. Nedgången har varit ganska kraftig och snabb, min plan är att vänta på den uppstuds som brukar komma efter varje nedgång och då fortsätta sälja aktier för att flytta över till de ovan nämnda tillgångarna. 

Tanken är att sälja det som är högt värderat (aktier) och köpa det som är lågt värderat (ädelmetaller och råvaror). Jag har skrivit ett blogginlägg om just detta som du kan läsa här.